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Praktiker verfehlt Erwartungen
06.01.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Praktiker-Aktie (ISIN DE000A0F6MD5 / WKN A0F6MD) von "halten" auf "verkaufen" herab.
Praktiker habe mit der Umsatzentwicklung in Q4 (-6,2%) die Erwartungen der Analysten (-1,3%) und den Konsens (-2%) deutlich verfehlt. Damit habe die Gruppe insgesamt und im Gegensatz zu den Erwartungen keine Verbesserungen im Quartalsverlauf erreicht (Q3: -5,9%, Q2: -5,6%, Q1 -6,0%).
Besonders enttäuscht habe die Analysten das internationale Geschäft. Trotz Verbesserungen in der Ukraine, Türkei und Polen habe die Gruppe durch die zweistelligen Minusraten in den Hauptmärkten Griechenland und Rumänien insgesamt in Q4 ein Minus von 5,7% (BHLe: -3%) erreicht.
Nach den Steuererhöhungen sollte sich Griechenland in 2011 stabilisieren. In Rumänien hingegen dürfte die Geschäftsentwicklung von Praktiker im ersten Halbjahr 2011 weiter schwierig bleiben. Vor diesem Hintergrund sei auch die Veränderung des Wording zu sehen. Bislang sei Praktiker davon ausgegangen, dass sich das internationale Geschäft verbessere (Prognose sei gewesen: Q4/2010 Abschwächung des negativen Trends, aber keine Trendumkehr). Aktuell sehe das Management jedoch noch keine Trendwende.
Positiv sehe man die gute Umsatzentwicklung von Max Bahr in Q4 von +9,3% bzw. l-f-l +7,3% (BHLe: +2%), auch wenn dieser Trend durch Marketingaktionen unterstützt worden sei. Wenn das Gesamtjahr bei Max Bahr dennoch um 0,8% hinter dem Vorjahr zurückgeblieben sei, dann zeige sich hierin die hohe Abhängigkeit des Formats vom Gartengeschäft, das sich 2010 unterdurchschnittlich entwickelt habe.
Die Marke Praktiker hingegen sei mit -12,3% in Q4 (BHLe: -7%) hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Auch wenn die Gesellschaft die Globalrabatte von gut 20 Tagen auf 0 reduziert habe, sehe man nach Erachten der Analysten die nur geringe Bindung der Kunden an die Marke.
Die Analysten würden ihre Schätzungen nur marginal ändern, da sie die typischerweise im Trading Statement fehlenden Aussagen zur Ergebnisentwicklung als Bestätigung der Guidance interpretieren würden.
Dennoch sehen die Analysten vom Bankhaus Lampe keine strukturellen Verbesserungen im Geschäft und erwarten in den nächsten Monaten bis zur Vorlage des Abschlusses am 30.03.2011 keinen positiven News-flow, so dass sie ihre Empfehlung für die Praktiker-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von 6,50 EUR auf "verkaufen" reduzieren. (Analyse vom 06.11.2011) (06.01.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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